值得(de)注意的(de)是(shì)，本次會(huì)議(yì)召開(kāi)前夕，新華社連發六篇《當前中國(guó)®經濟問(wèn)答(dá)》系列文(wén)章(zhāng)，覆蓋經濟增速、內(nèi)需提振、企業(yè)經營、财政政策、貨币政策、房(fáng)地(dì)産六大(dà)熱(rè)點問(wèn)∏題，不(bù)少(shǎo)市(shì)場(chǎng)人(rén)士認為(wèi)這(zhè)是(shì)重磅會(h uì)議(yì)召開(kāi)前的(de)吹風(fēng)。結合來(lái)看(kàn)，此次政治局會(huì)議(yì)主要(€yào)釋放(fàng)以下(xià)六大(dà)重磅信号：

1. 全年(nián)經濟社會(huì)發展主要(yào)目标任務将“順利完成”

中共中央政治局會(huì)議(yì)在總結2024年(nián)經濟工(gōng)作(zuò)時(s hí)指出，經濟運行(xíng)總體(tǐ)平穩、穩中有(yǒu)進，我國(guó)經濟實力、科(kē)技(jì)實力、綜合§國(guó)力持續增強。新質生(shēng)産力穩步發展，改革開(kāi)放(fàng)持續深化(huà)，重點領域風(fēng)險化(huà)$解有(yǒu)序有(yǒu)效，民(mín)生(shēng)保障紮實有(yǒu)力，全年(nián)經濟社會(huì®)發展主要(yào)目标任務将順利完成。

《經濟增速怎麽看(kàn)——當前中國(guó)經濟問(wèn)答(dá)之一(yī)》一(yī)文(wén)表示，前三個(gè)季度，我國(guó)國(guó)≠內(nèi)生(shēng)産總值分(fēn)别增長(cháng)5.3%、4.7%、4.6%，雖有(yǒu)所起伏，但(dàn)波動幅度不(bù)大(dà)，保持在預期目标附近(jìn)。這(zhè)樣的(de)增速是(shì)多(duō)重因σ素疊加的(de)結果，有(yǒu)世界經濟增長(cháng)動能(néng)趨緩帶來(lái)的(de)沖擊π，有(yǒu)房(fáng)地(dì)産、地(dì)方債等長(cháng)期積累的(de)結構性矛盾的(de)影(yǐng)響，也(y✔ě)有(yǒu)內(nèi)需不(bù)振、部分(fēn)企業(yè)經營困難、洪澇災害頻(pín)發等方面的(de)作(zuò)用(yòng)。

“但(dàn)是(shì)，我們頂住了(le)壓力，守住了(le)底線，經濟穩定運行(xíng)的(de)總基調沒有(yǒu)變。”文(wén)章(zhāng)分(¶fēn)析，縱向看(kàn)，今年(nián)前三季度GDP總量比去(qù)年(nián)同期增加了(le)近(jìn)3.7萬億元，三季度GDP總量比去(qù)年(nián)同期多(duō)了÷(le)近(jìn)1.3萬億元，環比增速連續九個(gè)季度正增長(cháng)。無論是(shì)增量還(hái)是(s§hì)增勢，前三季度的(de)經濟運行(xíng)已經為(wèi)實現(xiàn)全年(nián)目标打下(xià)了(le)堅實基礎。

值得(de)注意的(de)是(shì)，文(wén)章(zhāng)還(hái)稱，今年(nián)全年(nián)經濟增長(cháng)目标是(shì)5%左右，我們一(y•ī)直朝這(zhè)個(gè)目标全力以赴。經過努力，在5%的(de)左一(yī)點或是(shì)右一(yī)點，都(dōu)可(kě)以接受。原因在于，當前的(de)中國(guó)經濟，↕更加注重實現(xiàn)質的(de)有(yǒu)效提升和(hé)量的(de)合理(lǐ)增長(cháng)，而不(bù)是(shì)簡單以GDP論英雄。

2.财政政策基調由“積極”調整為(wèi)“更加積極” 

會(huì)議(yì)指出，明(míng)年(nián)要(yào)堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立後破，系統集成、協同配合，實施更加積極的(de)财政政策和(hé)适度ε寬松的(de)貨币政策，充實完善政策工(gōng)具箱，加強超常規逆周期調節，打好(hǎo)政策“組合拳”，提高(gāo)宏觀調控的(de)前瞻性、針對(duì)性、有(yǒu)效性。要(yào)大(dà)力提振消費(fèi)、提高(gā<o)投資效益，全方位擴大(dà)國(guó)內(nèi)需求。 

我國(guó)實施積極的(de)财政政策已達十五年(nián)之久，但(dàn)“更加積極的(de)财政政策”提法較為(wèi)少↕(shǎo)見(jiàn)。中信證券首席經濟學家(jiā)明(míng)明(míng)告訴記者，本次政治局會(σhuì)議(yì)上(shàng)首次在“積極的(de)财政政策”前增加了(le)“更加”的(de)表↕述，表明(míng)财政擴張及政策加碼的(de)決心和(hé)力度，後續财政發力可(kě)期。近(jìn)年(nián)來(lái)實際赤字率最 高(gāo)的(de)年(nián)份是(shì)2023年(nián)和(hé)2020年(nián)，分(fēn)别為(wèi)3.8%、3.6%，而2024年(nián)财政赤字<率有(yǒu)望達到(dào)4.0%，新增專項債、特别國(guó)債規模也(yě)有(yǒu)望進一(yī)步提升。

《12萬億元地(dì)方化(huà)債“組合拳”怎麽看(kàn)——當前中國(guó)經濟問(wèn)答(dá)之四》也(yě)指出，我國(gu"ó)政府杠杆率明(míng)顯低(dī)于主要(yào)經濟體(tǐ)和(hé)新興市(shì)場(chǎng)國(guó)家(jiā)，中央财政還(hái)有(yǒu)比較大(dà)‌的(de)舉債空(kōng)間(jiān)和(hé)赤字提升空(kōng)間(jiān)。

背後的(de)原因在于，從(cóng)負債率看(kàn)，根據國(guó)際貨币基金(jīn)組織統計(jì)，2023年(nián)末G20中的(de)國(guó)家(jiā)平均政府負$債率118.2%，G7國(guó)家(jiā)平均政府負債率123.4%。同期，我國(guó)政府全口徑債務總額為(wèi)85萬億元，其中，國(guó)債30萬億±元，地(dì)方政府法定債務40.7萬億元，隐性債務14.3萬億元，政府負債率為(wèi)67.5%。從(cóng)赤字率看(kàn)，我國(guó)長(cháng)期以來(lái)對(duì) 于赤字率的(de)安排較為(wèi)謹慎，大(dà)多(duō)數(shù)年(nián)份低(dī)于3%，明(míng)顯低(dī)于其他(tā)全球主要(yào)經濟體(tǐ)。此外(wàαi)，我國(guó)地(dì)方政府債務形成了(le)大(dà)量有(yǒu)效資産。地(dì)方政府債務支持建↑設了(le)一(yī)大(dà)批交通(tōng)、水(shuǐ)利、能(néng)源等項目，很(hěn)多(duō)資産正在産生(shēng)持"續性收益，既為(wèi)經濟高(gāo)質量發展提供有(yǒu)力支撐，也(yě)是(shì)償債資金(jīn)的(de)重要(yào)來(lái )源。

事(shì)實上(shàng)，一(yī)系列更加積極的(de)政策已經在緊鑼密鼓謀劃推進中。财政部部長(cháng)藍(lπán)佛安此前明(míng)确表示，2025年(nián)将實施更加給力的(de)财政政策，包括積極利用(yòng)可(kě)提升的(de)赤字空(kōng)間(jΩiān)，擴大(dà)專項債券發行(xíng)規模，繼續發行(xíng)超長(cháng)期特别國(guó)債，加大(dà)力£度支持“兩新”品種和(hé)規模，加大(dà)中央對(duì)地(dì)方轉移支付規模等。

3.貨币政策基調由“穩健”調整為(wèi)“适度寬松”

中國(guó)将實施“适度寬松”的(de)貨币政策，這(zhè)是(shì)2011年(nián)以來(lái)高(gāo)層首次提出這(zhè)一(yī)表述，也(yě)是(shì)進入21世紀後的(de)第三次。回顧曆史來(lái)看(k>àn)，2007年(nián)年(nián)底，為(wèi)防止經濟增長(cháng)由偏快(kuài)轉為(wèi)過熱(rè)，中央經濟工(gōng)作(zuò♣)會(huì)議(yì)将2008年(nián)貨币政策基調定為(wèi)“從(cóng)緊”。2008年(nián)9月(yuè)，以雷曼兄弟(dì)破産為(×wèi)标志(zhì)，美(měi)國(guó)次貸危機(jī)加速升級，我國(guó)經濟也(yě)受到(dào)金≠(jīn)融危機(jī)的(de)波及，中央遂決定實行(xíng)積極的(de)财政政策和(hé)适度寬松的(de)貨币政策，并延續至2010年(nián)。2011年(nián)起，↔為(wèi)防通(tōng)脹、防資産價格泡沫、防“熱(rè)錢(qián)”異動和(hé)防金(jīn)融風(fēng)險，我國(guó)重回“穩健”♦貨币政策基調。

廣開(kāi)首席産業(yè)研究院資深研究員(yuán)劉濤表示，當前宏觀經濟和(hé)金(jīn)融©指标較為(wèi)疲弱，此前連續實施14年(nián)的(de)“穩健”貨币政策基調與市(shì)場(chǎng)心理(lǐ)預期之間(jiān)存在明(míng)顯落差，₩在政策力度上(shàng)尚有(yǒu)不(bù)足。本次貨币政策基調由“穩健”調整為(wèi)“适度寬松”後，将可(kě)以更大(dà)程度上(shàng)配合好(h₩ǎo)更加積極的(de)财政政策，實施“雙松”組合，進一(yī)步增強超常規逆周期調節的(de)政策效果。

中國(guó)銀(yín)河(hé)證券首席經濟學家(jiā)、研究院院長(cháng)章(zhāng)俊告訴記者，高(gāo)層時(shεí)隔14年(nián)再提實施“适度寬松”的(de)貨币政策，并首次提出了(le)“加強超常規逆周期調節”，可(kě)以看(kàn)出穩增長(cháng)的(≈de)決心，政策從(cóng)被動應對(duì)轉換為(wèi)主動出擊。在他(tā)看(kàn)來(lái)，兩項表述或意味著(zhe)央行(xíng)明(↑míng)年(nián)将采取更大(dà)力度的(de)降息降準，全年(nián)可(kě)能(néng)累計(jì)調降政策利率40-6♦0BP，引導5年(nián)期LPR下(xià)行(xíng)60-100BP，全年(nián)可(k₩ě)能(néng)累計(jì)降準150-250BP。

4.“加大(dà)逆周期調節力度”調升為(wèi)“加強超常規逆周期調節”

對(duì)比9月(yuè)26日(rì)召開(kāi)的(de)中央政治局會(huì)議(yì)來(lái)看(kàn)，此次會(huì)議(yì)關于“加強超常規逆周期調節”的(de)表述較“加大(dà)逆周期調節力度”更進一(yī)步，也(yě)因此備受關注。

2025年(nián)的(de)“超常規”逆周期調節可(kě)能(néng)體(tǐ)現(xiàn)在政策思路(lù‌)更加積極、工(gōng)具更加豐富、操作(zuò)力度更大(dà)、更有(yǒu)針對(duì)性、更具綜合性等多(duō)個(gè)方面。

一(yī)是(shì)采用(yòng)“超常規”的(de)政策工(gōng)具，2025年(nián)政策操作(zuò)思路(lù)會(huì)更加積極•，将不(bù)局限于傳統的(de)政策工(gōng)具，會(huì)借鑒國(guó)外(wài)經驗進一(yī)步充實完善政策∏工(gōng)具箱，央行(xíng)大(dà)規模購(gòu)買國(guó)債、成立特定目的(de)公司或基金(jīn)直接購(gòu)買房(fáng)地(dì)∑産相(xiàng)關資産、成立平準基金(jīn)支持股市(shì)發展等等政策工(gōng)具可(k ě)能(néng)會(huì)被使用(yòng)。

二是(shì)政策工(gōng)具操作(zuò)規模将持續加碼，如(rú)實現(xiàn)赤字率4%的(de)突破，大(dà)規模增加财政赤字；發行(xíng)δ更大(dà)規模的(de)特别國(guó)債，過去(qù)是(shì)1萬億元，今後可(kě)能(néng)會(huì)增大(dà)至3萬億以上(shàn♣g)；實施更大(dà)力度的(de)降準，釋放(fàng)更多(duō)流動性；實施更大(dà)幅度的(de)降息，推動社會(huì)融資成本持續下(xià)行(xíngβ)。

三是(shì)政策工(gōng)具操作(zuò)更具針對(duì)性，如(rú)專項解決隐性債務問(wèn)題的(de)工(gōng)具、解決房(fáng)地(dì)産市(shì)場(ch¶ǎng)風(fēng)險問(wèn)題的(de)工(gōng)具、提振股市(shì)的(de)工(gōng)具、解決中小(xiǎo)銀(yín¶)行(xíng)風(fēng)險的(de)工(gōng)具、境外(wài)加征關稅的(de)應對(duì)工(gōng)具。

四是(shì)宏觀調控将更具綜合性。2024年(nián)一(yī)攬子(zǐ)增量政策出台時(shí)，中央進一(yī)步強調了(le)要(yào)加強政策間(jiān)、部門(mén)間(ji"ān)的(de)協調配合；2025年(nián)要(yào)打好(hǎo)政策“組合拳”，需要(yào)中央各部委、各×主責單位加強配合，各項政策措施出台與實施過程中要(yào)注重系統集成、協同配合，全方位地(dì)推進各項配合工(gōng)作(zuò)，進一•(yī)步提升宏觀政策實施效果。

5.“擴大(dà)國(guó)內(nèi)需求”拓展為(wèi)“全方位擴大(dà)國(guó)內(nèi)需求”

會(huì)議(yì)提出，要(yào)大(dà)力提振消費(fèi)、提高(gāo)投資效益，全方位擴大(dà)國(guó)內(nèi)需求。《內(nèi)需提振怎麽看(kàn)——當前中國(guó)經濟問(wèn)答(dá)之二》指出，堅定實施擴大(dà)內(nèi)需戰略、培育完整內(nèi)需體(tǐ)系，是(shì)加快(₽kuài)構建新發展格局的(de)必然選擇，是(shì)促進我國(guó)長(cháng)遠(yuǎn)發展和(hé)長(cháng)治久安的(de)戰略決策。

文(wén)章(zhāng)表示，環顧全球，美(měi)國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等在人(rén) 均GDP（國(guó)內(nèi)生(shēng)産總值）突破2萬美(měi)元時(shí)內(nèi)需結構均表現(xiàn)出“內(nèi)需主導、消費(fèi)引領”的(de)特征。審視σ(shì)自(zì)身(shēn)，未來(lái)一(yī)個(gè)時(shí)期，國(guó)內(nèi)市(<shì)場(chǎng)主導經濟循環的(de)特征更加明(míng)顯，經濟增長(cháng)內(nèi)需潛力會(huì)不(bù)斷釋放(fàn€g)：看(kàn)需求，我國(guó)擁有(yǒu)14億多(duō)人(rén)口，中等收入群體(tǐ)仍在不(bù)斷擴大(dà)，商品λ零售額位居世界前列，今後還(hái)有(yǒu)穩步增長(cháng)空(kōng)間(jiān)；看(kàn)供給，我國≠(guó)基于國(guó)內(nèi)大(dà)市(shì)場(chǎng)形成的(de)強大(dà)生(shēng)産能(néng)力，能(nεéng)夠促進全球要(yào)素資源整合創新，使規模效應和(hé)集聚效應最大(dà)化(huà)發揮。

财信研究院副院長(cháng)伍超明(míng)還(hái)告訴記者，從(cóng)短(duǎn)期看(kàn)，2025年(nián)面臨外(wài)部發展環境不(bù)确定性提高(gāo )，外(wài)需對(duì)經濟增長(cháng)的(de)支撐将減弱，經濟增長(cháng)對(duì)內(nèi)需的(de)依賴性增強；從(cóng)中長(cháng)期看(kγàn)，國(guó)內(nèi)已進入高(gāo)質量發展階段，投資需要(yào)根據經濟結構調整的(de)方向有£(yǒu)增有(yǒu)減，更多(duō)投向科(kē)技(jì)創新、基本民(mín)生(shēng)等領域，宏觀經濟政策的(de)作(zuò)用(yò™ng)方向應從(cóng)過去(qù)的(de)更多(duō)偏向投資，轉向消費(fèi)與投資并重，并更™加重視(shì)消費(fèi)。 

“因此，會(huì)議(yì)提出全方位擴大(dà)國(guó)內(nèi)需求，一(yī)方面要(yào)大(dà)力提振消費(fèi)↔，預計(jì)财政支出結構将從(cóng)偏重投資向更加注重增強消費(fèi)能(néng)力與意願轉變；另一(yī)方面要(yào)提高(gāo)投資效益，當前我國(guó)投資規模不(bùε)可(kě)謂不(bù)大(dà)，但(dàn)投資效率持續下(xià)降，提高(gāo)投資效率、盤活存量資産，實質上(shàng)也(yě)是(shì)φ擴大(dà)需求。”伍超明(míng)說(shuō)。

6.進一(yī)步提出“穩住樓市(shì)股市(shì)”，推動經濟持續回升向好(hǎo)

9月(yuè)26日(rì)召開(kāi)的(de)中央政治局會(huì)議(yì)定調“要(yào)促進房(fáng)地(dì)産市(shì)場(chǎ≈ng)止跌回穩”和(hé)“要(yào)努力提振資本市(shì)場(chǎng)”，本次會(huì)議(yì)再次提出要(yào)“穩住樓市(shì)股市(shì)”，高(gāo)層重視(shì)程度可(kě)見(jiàn)一(yī)斑。

中國(guó)銀(yín)河(hé)證券首席經濟學家(jiā)章(zhāng)俊告訴記者，穩住樓市(shì)股市(shì)，意味著(zhe)↓高(gāo)層更加重視(shì)微(wēi)觀主體(tǐ)在經濟中的(de)獲得(de)感。房(fáng∞)地(dì)産市(shì)場(chǎng)和(hé)股票(piào)市(shì)場(chǎng)作(zuò)為(wèi)居民(♣mín)财富蓄水(shuǐ)池，是(shì)穩定預期、激發經濟活力的(de)重中之重，也(yě)是(shì)年(nián)初以來(lái)居民(mín)預期和(hé)內(nèi)需持續偏弱的(de♦)核心因素。面對(duì)明(míng)年(nián)外(wài)部不(bù)确定性加大(dà)，需要(yào)更加防範由房(fáng)地(φdì)産或股市(shì)下(xià)行(xíng)可(kě)能(néng)引發的(de)系統性風(fēng)險和(hé)內(nèi)需沖擊。  

樓市(shì)方面，中指研究院政策研究總監陳文(wén)靜(jìng)表示，今年(nián)10月(yuè)以來(lá‍i)，監管部門(mén)已經落地(dì)多(duō)項支撐房(fáng)地(dì)産市(shì)場(chǎng)的(de)“組合拳→”，在提振市(shì)場(chǎng)預期、改善市(shì)場(chǎng)活躍度方面效果明(míng)顯好Ω(hǎo)于以往，房(fáng)地(dì)産市(shì)場(chǎng)出現(xiàn)了(le)階段性回穩。在她(tā)看(kàn)來(lái)，樓市(shì)從(c♣óng)階段性回穩到(dào)市(shì)場(chǎng)真正實現(xiàn)“止跌回穩”，關鍵在于要(yào)将已出台政策落實到(dào)位，包括加快(kuàiσ)推進貨币化(huà)安置100萬套城(chéng)中村(cūn)改造，加快(kuài)落實3000億元保障房(fáng)再貸款收購(gò↑u)存量房(fáng)等。另外(wài)，盤活閑置土(tǔ)地(dì)有(yǒu)助于優化(huà)供需關系，為(wèi)₩市(shì)場(chǎng)注入活力，同時(shí)有(yǒu)助于改善地(dì)方政府及房(fáng)企資金(jīn)狀況，而專項債§收購(gòu)存量閑置土(tǔ)地(dì)的(de)加快(kuài)落實或是(shì)促進2025年(nián)投資和(h♥é)開(kāi)工(gōng)恢複的(de)關鍵。

股市(shì)方面，伍超明(míng)認為(wèi)，資本市(shì)場(chǎng)連著(zhe)雙循環戰略和(hΩé)高(gāo)質量發展兩端，穩住股市(shì)既有(yǒu)利于提高(gāo)居民(mín)财産性收入，通(tōng)過财富效應增≠強擴大(dà)內(nèi)需潛能(néng)，又(yòu)能(néng)為(wèi)科(kē)創企業(yè)提供更适配的(de)融♦資支持，加快(kuài)發展新質生(shēng)産力，對(duì)暢通(tōng)國(guó)內(nèi)大(dà)循環具有(yǒu)重要(yào)積極作(zuò)用(yòng)。預計(™jì)央行(xíng)最近(jìn)創設的(de)兩項結構性貨币政策工(gōng)具将繼續為(wèi)股市(shì )提供流動性支持。此外(wài)，穩定股市(shì)也(yě)是(shì)穩定預期、激發活力的(de)重要(yào)抓手。